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玩蟹科技创业-腾讯到底看中这家A股游戏公司什么优势?

发布时间:2023-06-27 11:17   浏览次数:次   作者:佚名

一直以来,腾讯作为一个几万亿的巨头,其投资动向总是备受关注。

除了我们熟知的社交,腾讯的产业还涉及到文娱传媒、消费零售、民生教育、金融科技、企业服务等方方面面。

最近腾讯又出手了,增持了一家A股游戏公司。作为游戏领域的绝对霸主,腾讯在游戏行业必定拥有过人的眼光,那么,腾讯到底看中这家公司什么优势呢?

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这家公司就是掌趣科技,是腾讯第一家投资的A股游戏公司。

2月2日晚间,掌趣科技发布了重磅公告,公司第一大股东姚文彬通过大宗交易方式转让5419.22万股股份给林芝腾讯科技有限公司,占公司总股本的1.97%。据悉,本次交易总对价约为2.65亿元。

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本次转让后,刘慧城持股6.05%,成为公司第一大股东;姚文彬持股比例由6.98%降至5.02%,变身第二大股东;林芝腾讯持股比例从2.01%升至3.97%,仍为第三大股东。

此次股权变动被市场解读为利好,在消息面刺激下,掌趣科技股价在2月3日大幅高开,收盘大涨8.04%。

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掌趣科技,专注网络游戏尤其是移动游戏产品的开发、发行和运营。

公司前身为北京智通华网科技有限公司,于2004年在中关村科技园注册成立,同年10月更名为北京掌趣科技有限公司。

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2008年起,陆续收购了华娱聚友、丰尚佳诚、广州好运三家增值服务提供商,拓展整合电信运营商推广渠道。

2009年起,先后完成了对九号科技、大连卧龙、富姆乐三家游戏开发商的收购,实现了在手游、页游开发领域的业务突破及产品品类扩充。

2012年公司在创业板挂牌上市,成为A股最早的移动游戏上市公司。

上市后公司采用“内生+外延”的发展战略,2012年至2018年,先后收购了动网先锋、上游信息、玩蟹科技和天马时空四家游戏厂商,不断扩充游戏业务版图,提升游戏开发实力。

这四家游戏厂商也逐渐成为公司的主力,其中天马时空创始人正是目前公司第一大股东刘惠城,天马时空深耕MMO游戏,代表作有《全民奇迹》、《奇迹:觉醒》,均为当年热门游戏。玩蟹科技在卡牌类游戏上成绩突出,代表作包括《一拳超人:最强之男》、《拳皇98终极之战OL》等。动网先锋曾成功打造《商业大亨》等多款热门页游。上游信息以塔防策略类为主。

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2015年,公司参股B站,获得丰厚的投资收益;2016年战略投资韩国网禅成为第二大股东,整合全球IP资源;2017年6月,公司引入腾讯战略入股,成为第一家获得腾讯投资认可的A股游戏公司。

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掌趣科技产品主要以移动游戏为主,这与行业发展趋势非常符合。

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目前我国移动游戏市场展现强劲势头,占整体营销收入近七成,处于主导地位,客户端与网页游戏分别降至26.6%和4.3%。这也说明了移动游戏确实有更广阔的市场空间与前景。

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掌趣科技移动游戏收入占比多年维持在90%以上,2020年半年报显示,掌趣科技移动游戏收入占比达到94.80%。梳理了可比公司披露信息发现,掌趣科技的移动游戏收入比例在A股游戏行业内排名第一。

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掌趣科技拥有非常突出的研发能力,这一点也获得腾讯认可。在腾讯战略入股之后,与腾讯成功合作了多款热门游戏,公司享受了腾讯多平台大体量带来的用户流量红利。

在解决发行渠道之后,掌趣科技主要聚焦研发,实际上,腾讯对游戏产品质量要求很高,这反过来也推动公司的研发工作。

研发能力是游戏公司的核心竞争力,掌趣科技的研发投入比例一直维持在较高水平。

2019年,公司研发投入为3.98亿元,占营业收入比例24.60%,在A股游戏行业中排名第一,远超同行业的吉比特、三七互娱等。

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从研发人员数量来看,2019年公司研发人员数量为992人,同比增加96人,在所有员工中占比70.2%。最近三年,公司的研发人员占比持续攀升,在行业内排名居前,高于完美世界和吉比特。

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得益于优秀的研发能力,公司推出了多款精品游戏,并拥有较多的优质产品储备。

过去几年公司的代表作有MMO产品《全民奇迹》、《奇迹:觉醒》、卡牌类的《拳皇98终极之战OL》、《一拳超人:最强之男》等,均为公司带来可观的流水及利润。

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2020年下半年,公司上线了《真红之刃》、《街霸:对决》两款游戏,有望对2020年四季度及2021一季度业绩作出重要贡献。

《真红之刃》是一款西方魔幻MMORPG手游,邀请国内知名演员沈腾代言。游戏上线首日即冲入iOS免费榜首位、畅销游戏榜第35位,但后续游戏畅销榜排名及流水出现下滑,截至12月底,iOS游戏畅销榜排名为175位。

《街霸:对决》是国内首款获得卡普空正版IP授权的格斗卡牌类街霸手游,街霸作为经典的街机IP,广受各年龄层玩家喜爱。

目前公司储备了8款已获版号但尚未公测的游戏,根据腾讯游戏官网信息,《全民奇迹2》、《黑暗之潮:契约》均将由腾讯代理。

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《全民奇迹2》是基于虚幻4引擎打造的奇迹IP新作玩蟹科技创业,有望成为魔幻MMO顶级产品,公司在投资互动平台表示,《全民奇迹2》在IOS显示将于2021年4月发布。

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《黑暗之潮:契约》是一款以魔幻海洋失落世界——亚特兰蒂斯传说为背景的暗黑ARPG手游,有望于2021年上半年上线。该游戏TapTap评分达到8.7分。

此外,公司还储备有《修普诺斯》、《那些需要守护的》等多款游戏,有望陆续上线。《修普诺斯》TapTap评分达8.6,预约人数超4.8万;《那些需要守护的》TapTap评分高达9.0玩蟹科技创业,预约人数3.5万。

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从财务状况来看,掌趣科技多项指标均有向好迹象。

2020年前三季度,公司营业收入为13.66亿元,同比增长13.69%,净利润4.85亿元,同比增长40.51%,主要是因为海外新上线自研游戏表现出色,其中《一拳超人:最强之男》营收业绩突出。

分季度来看,2020年Q3营业收入下滑12.96%,净利润下滑69.19%,一方面是因为2019年6月上线的《一拳超人:最强之男》带来的前期基数比较大,另一方面公司三季度上线的《真红之刃》收入延迟确认,以及推广费、投放费大幅增加。

从盈利能力来看,2020年三季度公司毛利率快速回升,主要是因为公司执行新收入准则,将推广费从营业成本调至销售费用,去除这部分影响的话,公司毛利率大概在56.54%,整体维持稳定。

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掌趣科技最大的亮点是拥有良好的现金流,公司的经营性现金流持续为净流入,2020年三季度净流入2.81亿元。

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公司账上货币资金为19.62亿元,持续稳中有升,而且基本上没有有息负债,短期借款、长期借款、应付债券均为0,所以我们会看到公司的财务费用持续为负值。

充沛的现金流能够保障各项工作正常运作,与此同时,公司还积极开展回购用于员工激励。

2019年公司推行实施了首次回购股份方案并已于2020年2月届满,期间共回购股票2786万股(占总股本1.01%),所回购股份将全部用于实施股权激励或员工持股计划。

2020年6月,公司实行第二次股票回购,10月9日披露了《关于回购股份完成暨股份变动的公告》,第二次回购股份方案已实施完毕,共回购股票2571万股(占总股本0.9325%)。所回购的股份用于实施第二期员工持股计划。

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在经过一系列外延式收购之后,掌趣科技需要面对的是巨额商誉问题。

2016年公司商誉金额高达56.09亿元,在2018年计提33.80亿元之后大幅下滑,目前仍有19.46亿元,占总资产比例为31.26%。

公司的商誉主要集中在天马时空和玩蟹科技,其中天马时空拥有商誉12.27亿元,占比63.1%,玩蟹科技4.07亿元,占比20.9%。

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目前公司的商誉问题仍需要警惕,未来随着《全民奇迹2》等游戏陆续上线,天马时空的业绩将得到进一步改善,商誉减值风险进一步减小。