兴全轻资前端基金好吗-兴全轻资产 基金

轻资产可以从两个层面来理解。

直观来说，从公司拥有的资源来看，轻是相对于重的。 轻资产是指企业的管理经验、企业品牌、客户关系、人力资本、研发能力、渠道控制力等可变资本或无形资产。 重资产是指机器设备、厂房、原材料等有形资产。 从这个意义上理解或考察轻资产企业，就是考察企业品牌等可变资本对企业回报的贡献。 在固定资产等投入资金情况下，公司经营收益越高，轻资产对收益的影响越大。 贡献越大。 一些传统的互联网公司是轻资产公司，比如脸书、淘宝。

从资本管理和运营效率的角度来看，轻资产企业不仅指可变资本或无形资产占比高的企业，还包括能够高效利用企业资源的企业。 这类企业充分发挥自身独特的资源和能力，摆脱对重资产的依赖，进而摆脱重资产带来的高成本和低效率。 因此，轻资产管理本质上是一种商业模式和战略理念。 此类企业在业务运营或转型过程中，往往会调整轻重资产比例，转移重资产，如富士康转投苹果。 从这个角度来看，考察一家公司是否足够轻，还应该考察其资本使用效率。

综合以上两方面，考察一家轻资产公司，不仅要考察公司轻资产的占比，还要比较轻资产对重资产对公司收益的贡献； 它还必须强调公司自身管理和资产使用的效率。

从轻资产管理对公司发展的本质认识，我们认为，轻资产管理体现了一种致力于充分挖掘公司所有生产要素的潜力和作用的商业模式和战略理念。 本质上，与传统商业模式相比，轻资产商业模式是指不过度依赖固定资产等重资产投资来实现业务扩张的模式。

对于轻资产投资，重点不是轻资产或重资产的会计分类和财务指标，而是企业的商业模式是否具有核心竞争要素和异质性。

优秀的轻资产企业凭借其核心竞争优势，往往能够保持较高的毛利率，获得可观的利润，在行业波动中占据主动，发展速度快于同类企业，最终为投资者创造价值。

此外，优秀的轻资产还具有“护城河”的特征。 著名的护城河理论是由巴菲特提出的。 他形象地将企业品牌的核心竞争力、消费者粘性、销售模式创新、成本控制等比作护城河，用来保持自身优势，抵御竞争对手的进攻。 护城河早已成为巴菲特的选股原则之一。 从这个角度来看，企业的轻资产是企业的重要护城河。 轻资产优势越明显，护城河越宽，对投资的吸引力就越大。

反之，如果不关注企业的核心优势，而只关注固定资产占比等财务指标，则只能看到表象。 创新、人才、品牌等轻资产优势无法在财务报表中得到充分体现； 没有这些轻资产优势，即使固定资产占比低，也不能算是轻资产企业。 总之，轻资产运营不仅强调资产的权重，更强调资本管理和运营效率的提升。

如果看不同时期的轻重资产，那么在工业化初期，社会发展对重资产企业的产品需求更大，重资产作为重工业发展的基石成为优势； 而当经济发展推进到后工业时代，轻资产模式越来越成为核心优势。

当然兴全轻资前端基金好吗，轻资产模式并非没有缺点。 在很多行业，轻资产企业不可能在整个产业链上各司其职。 轻重资产必须紧密配合，形成一个整体才能发挥作用。 如果产业链的任何一个环节出现问题，或者产业链整合不完善，那么就会受制于人，对轻资产企业造成致命的影响。 在小米手机首款产品即将上市之际，其硬盘供应商西部数据在泰国遭遇洪水，导致小米手机无法出货，差点伤害了消费者对这个新品牌的信任。

一个优秀的轻资产模型并不是那么容易建立的。 如果仅仅依靠外包和引进人才来模仿轻资产模式不是出路，只有真正创新和开发满足社会需求的产品，进而提升品牌价值，才是轻资产的核心优势，优秀的企业如此稀缺的轻资产公司并不多见。

我们来总结一下轻资产和重资产的优势对比：轻资产模式是社会发展到一定阶段的产物，主要是为了适应社会发展和分工的需要； 轻重资产是有益补充，不同阶段轻重资产管理的作用不同。 只能说现阶段，优秀的轻资产企业具有更强的行业整合能力和竞争力。 但是，轻资产的兴起并不意味着重资产的消亡。 基础设施、制造业等重资产仍然不可或缺。 行业方面，可以说，从全社会的角度来看，轻资产经营离不开重资产经营的分工和支持。 有分工合作，共同促进经济发展。

毫无疑问，从行业变化来看，金融、服务、科技、传媒、文化娱乐、教育、物流、餐饮、零售等第三产业或服务业本身就是典型的轻资产行业。 这些行业的公司一般占用资金较少。 如果能在品牌、设计、创新、营销等方面建立起核心优势，就有可能成长为优秀的轻资产企业。

虽然轻资产与行业属性相关，但并非所有重资产行业都没有轻资产企业。 基于设计的轻资产公司应运而生。 因此，我们也应该以积极的态度从重资产行业中挖出轻资产企业。 在重资产行业，优秀的轻资产企业往往能够引领行业创新和消费需求，通过全球分工将制造外包，最终体现在运营效率和盈利能力的提升上。

最成功的例子是苹果。 苹果所在的手机制造业算不上轻资产行业，但苹果却是名副其实的轻资产公司。 以iPhone为代表的创新产品得到了消费者的热烈支持，苹果公司得以牢牢控制着利润最高的“微笑曲线”两端——创新设计和品牌营销，让利润最低但利润最高的是苹果。资产 重制造业部分外包给亚洲，使轻资产模式的利润最大化。

国外轻资产理论研究表明，企业轻资产越高，投资资本回报率越高； 在投入资本和正常回报相同的条件下，轻资产占比越高，税后营业净利润越高。 大。 从理论上讲，轻资产是企业核心竞争优势的源泉和价值创造的杠杆。 许多研究也表明，轻资产企业在降低风险、提高运营效率和提高净利润率方面具有很强的能力。

从实际业务运营来看，各国各行各业的许多公司都采用了轻资产管理战略，并取得了运营成功。 比如当前火爆的苹果公司，苹果CEO乔布斯就是典型的轻资产运营专家。 乔布斯执掌苹果时，苹果已奄奄一息，乔布斯随即投入巨资研发创新，终于在2000年推出了IPOD概念和产品，开启了视听界的一场革命。 随后的笔记本产品和近年如火如荼的IPHONE、IPAD被誉为革命性产品，各大企业纷纷效仿。 苹果将​​产品零部件的生产外包给亚洲，富士康是最大的苹果工厂。 总体而言，苹果重研发轻生产、重软件轻硬件的战略使其成为名副其实的轻资产商业模式的世界级公司（详见轻资产公司案例）。 类似的公司还有国外的Facebook、Dell、可口可乐； 张裕、中国淘宝等。

我国正处于产业结构升级的重要发展阶段，正逐步从资本密集型模式向以品牌影响力、技术研发、人力资本为主导的轻型模式转变。 在此契机下，积极寻找和挖掘能够充分分享中国经济转型带来的投资机会的轻资产企业。

经济转型是指经济发展方式、发展要素、发展路径等发生转变，包括：从主要依靠投资和出口拉动经济增长转变为依靠消费、投资和出口平衡经济增长； 融资结构由以间接融资为主转变为直接融资与间接融资并重； 增长方式由主要依靠各种资源投入转变为主要依靠技术创新和生产力提高的增长方式； 增长点从高耗能、高污染的制造业和重工业转向金融、软件等服务业。 轻资产投资理想地迎合了这种转变。

“十二五”规划提出，大力发展节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等战略性新兴产业。 这些行业具有一定的轻资产运营基础和属性。 它们是轻资产企业相对集中的行业，也是轻资产基金重点投资的行业。

国内外尚无直接以轻资产命名的投资产品。 作为首只轻资产基金，兴全轻资产基金不断深化公司的投资理念。 早在2009年，公司就发表重要文章《解剖中国上市公司的高成长性》指出，中国上市公司的高成长有相当一部分是通过融资后增加资产的外延式增长方式实现的. 由于价值水平的急剧下降，这种增长模式变得越来越不可持续。 未来，上市公司的增长将更多地依赖于企业的内生增长。 随后，公司发行了国内第一支有机增长基金，近三年业绩良好。

轻资产基金还强调企业的经营理念和商业模式兴全轻资前端基金好吗，主张企业经营不应过度依赖原材料等大量重资产的投入。 轻资产企业往往具有内生增长、竞争力强的特点，因此具有高增长潜力，可以长期享有高估值。 从这个角度看，轻资产基金与有机增长基金一样，更强调企业的成长方式、成长质量和成长的可持续性。 是公司投资理念的深化和延续。

基金结合以往投资理论和国内外已有研究成果，系统梳理了轻资产投资的概念框架和筛选指标，并以此为基础对各行业的轻资产公司进行测算，关注Top - 对优秀企业和投资进行排名，以期共享轻资产企业发展过程中的收益和回报。

基本框架：本基金认为，轻资产管理是公司特有的商业模式，轻资产是此类公司重要甚至独特的资源要素。 因此，基金着重于对公司商业模式的理解和探索，重点从人力资本、商誉、品牌、研发创新能力、组织管理和文化等轻资产要素方面探索轻资产公司. 企业只有在某些要素上具有独特性，才能成为轻资产企业。 从这个角度看，基金非常重视实地调研，定性和定量研究相结合。

虽然国内仍有不少投资者对轻资产投资并不熟悉，但相比之下，海外轻资产相关的投资和经营理念已经被投资界和企业界所认可，尤其是在私募股权投资等理财领域. 轻资产投资理念得到广泛应用和成熟

比如瑞士的星座基金公司就发行过几只以轻资产命名的基金。 周期波动性低于传统工业行业，能够快速变化应对经济衰退，为投资者提供更好的风险回报。 另一家专注于新能源风险投资的欧洲私募股权基金NES Partners，也将轻资产理念贯穿于公司的投资理念之中。

除了私募股权基金，投资大师巴菲特等针对上市公司的相关投资也在快速发展。 在巴菲特的众多投资经历中，他认为最好的公司都拥有巨大的品牌商誉等无形资产，所以他主要投资这些公司。 在伯克希尔哈撒韦公司2011年的年度股东大会上，巴菲特强调，他“更喜欢可口可乐或宝洁等投资回报率较高的公司，而不是拥有大量‘重资产’的公司。在通货膨胀的环境下，拥有大量‘重资产’的公司”大量存货和应收账款没有吸引力，我们一般不会特别看好需要大量资金的行业（例如公用事业或铁路），看好资金要求较低的公司，例如喜事。” 去年11月，巴菲特打破了远离投资科技股的习惯，投资107亿美元成为IBM的第二大股东。 他看重的重要一点是：IBM成功地从一家硬件制造商转型为一家提供信息咨询服务的轻量级公司。 资产公司，以及其持续的技术创新、品牌推广能力和行业领先地位。

回到轻资产投资在海外公募基金投资领域的实践，虽然还没有直接以资产命名的产品，但轻资产投资的概念已经被广泛应用。 例如，许多海外投资公司在轻资产方面非常重视知识产权、技术创意、专利技术、品牌优势、营销渠道等方面的投资。 本质上，这类投资理念属于轻资产投资的细分。

海外轻资产投资理念之所以得到公私投资界的认可，支撑发展的基础在于投资标的的扩大和完善。 未来的优势逐渐被企业所认识，这促使越来越多的企业转向轻资产运营。 我们可以从以下几个典型案例来分析海外轻资产公司的发展趋势。

事实上，西方国家早就有灵活运用轻资产商业模式的公司，比如AMD、戴尔。 作为老牌台式电脑厂商，戴尔在激烈的市场竞争中脱颖而出，发展成为行业龙头。 与大力发展轻资产商业模式密不可分。 戴尔早已引入虚拟经营模式，大力推进线上销售和订单销售，大幅降低库存。 这提高了企业的应收账款周转率和固定资产周转率，大大提高了资金运作效率，增加了创新和产品开发设计的成本，使新产品的开发总能适应计算机产业的高速升级。

墨西哥水泥公司CEMEX在传统水泥行业引入电子化管理系统。 创造了独特的电子化管理系统，使生产效率有了质的飞跃，独特的销售网络辐射系统，使销售受地域影响小。 水泥行业是重资产占比高的行业。 CEMEX的全球收购使其成为重资产行业名副其实的重资产公司，但它专注于产品开发，其预拌混凝土，以及其独特的管理模型体系和高运营效率，使其成为轻资产模式在传统行业。

Newell和Rubbermaid曾经是美国两家知名的玩具和家具产品制造商。 Newell是一家提倡高效运营模式的公司，Rubbermaid是一家提倡技术研发的公司。 1999年，Newell收购了Rubbermaid，但Newell并未重视研发。 只注重效率，导致合并后的企业市值还没有恢复到1998年的水平。这说明轻资产商业模式不仅仅是运营效率和资本管理的提升，更是体现科技研发创新。

苹果CEO乔布斯是典型的轻资产运营专家。 乔布斯接手苹果时，苹果已奄奄一息，乔布斯随即投入巨资研发创新成本。 终于在2000年推出了IPOD概念和产品，掀起了视听行业的风潮。 革命。 随后的笔记本产品和近年如火如荼的IPHONE、IPAD被誉为革命性产品，各大企业纷纷效仿。 苹果的产品零部件生产到整机生产全部外包给亚洲。 富士康是最大的苹果工厂。 苹果已经成为名副其实的全球顶级轻资产商业模式公司。

国内的淘宝、百度、新浪、阿里巴巴等科技互联网公司，也是行业乃至整个市场的佼佼者。 传统行业的轻资产商业模式也在中国不断涌现，比如：服装行业的VANCL（凡客诚品）、食品饮料行业的张裕、医药行业的恒瑞等等。

张裕——葡萄酒行业三巨头之首。 品牌战略方面：张裕在长三角和东南沿海实施“深度布局+大手笔广告+高定位”战略。 在品牌战略上，实行4+1，即4大酒庄加赤霞珠品牌。 近年来葡萄酒行业的战争愈演愈烈，各种进口高低档葡萄酒冲击国内葡萄酒市场。 面对这种情况，张裕成功的品牌战略和营销方式使其市场占有率保持在18%左右，处于行业领先水平。 在优化资本配置、提升运营效率方面：张裕大力提升自身运营效率，加大科技创新投入，着力打造核心产品轻资产运营模式。 张裕坚持提高资本运作效率，减少“重资产资本”投入； 大力加强品牌建设，加大原材料——葡萄种植生产技术、葡萄酒酿造技术和酒窖规模投资，为张裕创造了大量净利润。