富国天惠后端净值-富国天瑞后端基金

21世纪经济报道记者庞华玮广州报道

今年多家基金公司推出混合估值基金，该类基金面世后发行火爆富国天惠后端净值，成为今年发行规模最大的产品类型。

据Wind数据统计，今年已成立6只混合估值型债券基金，合计募集规模超400亿元，单只产品首募规模皆在40亿元以上，其中3只首募规模更是超过78亿元。

此外，目前还有多只混合估值型债券基金在发行或候场。

分析人士指出，混合估值基金采用混合估值法，即部分资产采用摊余成本法估值，部分资产采用市值法估值，它适合风险偏好较低的投资者富国天惠后端净值，尤其是机构投资者。不少业内人士对混合估值法产品发展前景乐观。

发行火了

混合估值法基金今年面世后，受欢迎程度超出了市场预期。

今年成立的6只混合估值法基金的首募规模皆在40亿元以上，其中有3只为78亿元以上，2只为60多亿元，1只为40多亿元。

据Wind数据统计，目前已经成立的6只混合估值型债券基金，合计募集规模超400亿元，为404.69亿元，平均发行规模67.45亿元。

与之相对，今年基金的平均发行规模为11.48亿元，混合估值型债券基金平均发行规模是其6倍。

具体来看，招商恒鑫30个月发行规模79.26亿元、易方达恒固18个月发行规模78.33亿元、鹏华永瑞一年发行规模78.15亿元、国联安聚利39个月纯债发行规模63.72亿元、富国汇诚18个月发行规模62.77亿元、南方恒泽18个月发行规模42.47亿元。

市场上第一只成立的混合估值法基金是鹏华永瑞一年，成立于今年2月15日，募资78.15亿元，持有人户数为22334户。

2月22日，招商基金旗下招商恒鑫30个月封闭式债券基金成立，该基金在2月2日至2月20日的发行期内合计募资79.26亿元，持有人户数为803户。

3月6日，最新一只成立混合估值法基金——易方达恒固18个月封闭式债券型基金成立，募资78.32亿元，持有人户数为15684户。

此外，南方恒泽18个月、富国汇诚18个月、国联安聚利39个月纯债基金近期也在2-3月间陆续成立，发行规模分别为42.47亿元、62.77亿元、63.72亿元。

总体来看，今年基金发行回暖，而混合估值法产品则成为今年的香饽饽，尤其受机构投资者欢迎。

除了上述6只已成立的混合估值债券基金之外，目前还有多家基金公司的混合估值法基金在发行。

譬如工银瑞信泰丰一年，该基金募集时间为2月27日至3月17日；信澳汇鑫两年，募集时间为3月7日至3月24日；鹏扬裕利三年，募集时间为3月27日至4月10日。

总体来看，混合估值法基金大多设置了80亿的募集上限。

火爆背后

混合估值法债基发行火爆，与其特殊的估值法有关。

与以往债基最大的不同就是，这些债基采用的是混合估值法，即部分资产采用摊余成本法估值，部分资产采用市值法估值。

比如，鹏华永瑞一年封闭式债券的招募说明书规定，基金投资于债券资产比例不低于基金资产的80%，且投资于采用摊余成本法估值的债券资产不低于基金净资产的50%，采用交易策略、相应以市价法估值的债券资产不低于基金净资产的20%。

其它混合估值法基金都有类似的规定。

上海证券基金评价研究中心业务负责人刘亦千指出，混合估值法债基推出，有积极的行业和市场意义：

一是结合两种估值模式优势，适度降低产品波动性的同时维持较宽的投资范围，满足净值化转型过渡需求，缓解资管新规实施初期对财富管理市场带来的短期冲击。但长期来看市值法仍然是大趋势。

二是在不显著提高金融市场系统性风险的基础上，严格、有限使用摊余成本法估值，缩窄公募基金及银行理财间的产品差异，有利于促进大资管行业良性竞争。

三是封闭期设计一定程度锁住并消化风险，特殊时点有利于缓解债市的流动性、信用风险。

四是产品创新不改风险收益并存规律，灵活度提升助力公募机构更好服务个人投资者，普惠大众。

业内人士分析，混合估值债基兼具摊余成本法债基、市值法债基的优点。对持有至到期类资产采用摊余成本法估值，保证了基金整体净值波动相较全部以市值法估值的债基要更加平稳，可以有效降低组合波动；对交易性资产采用市值法估值，可以不受债券持有期限的限制，争取通过调整久期或者波段操作等策略来获取资本利得以增厚收益。而在债市调整的情况下，混合估值基金相比市值法债基可以降低组合回撤及波动，能较好地匹配低风险投资资金的需求，因此受到追捧。

总体来看，近年来权益市场大震荡，投资者风险偏好有所下降，而混合估值类基金对风险偏好较低、稳健的投资者较有吸引力，这类产品尤其受机构投资者欢迎。

事实上，不少业内人士对混合估值法产品发展前景乐观，认为其具有发展潜力。